）：7月空调出货外冷内热家电出口降幅环比收窄j9九游会登录家电行业周报（25年第34周

　　7月美国家电零售额下降2%-◇▽▲，库存环比进一步提升•▲◆■▪■。根据美国商务部普查局数据○●•…◆，美国电子和家电店零售额7月同比下降1☆=□★○.7%…▼▲…•，今年以来累计同比下降1○▽◁•▽.6%□▷●●▪。虽然受到关税□◇•◁、通胀等不利影响▪○△●，美国家电消费大盘表现依然稳健▲▲▪▼▼◁。不过在对关税的担忧下◇•，美国家电门店库存规模近期环比持续上涨j9九游会官方登录◁▼○▷◁，库销比底部回升▲▷△。6月美国电子家电店的零售库存同比增长1★○▼★■.8%△•△○▲，环比增长0■•▲□.2%•=，已连续4个月库存环比增加◁…★★•。6月美国电子家电店库销比为1=★◆○•.56★▪▼○▼，自2024年12月库销比触底（1=…■□.50）以来■▽▼○○▪，美国家电库销比已底部回升□●•●◆…，但依然低于2019年同期水平（1◁•-▷.57）■■=……，当前库存水位依然处于偏低水平▪★▽。为应对关税△▼=▪◇○，美国家电电子终端渠道已出现主动加库存迹象……=•=，在美国家电库存依然偏低的情况下◇★◆▷▷，我国家电出口企业有望受益于此轮加库存★◁□。

　　本周研究跟踪与投资思考★▲○△：7月空调内销量在高温天气的带动下同比增长14%=★★☆▲△，外销则有所下降•□-○◇★。海关数据显示▷■■，7月我国出口额降幅环比收窄至-3%○●△◁-=，主要家电品类表现有所好转□-●▽◁▪。预计后续家电内外销有望逐步回归平稳增长…◁。7月空调出货外冷内热j9九游会官方登录●☆■•▪▽，9月淡季排产承压◁△▽▷□▽。产业在线□☆◆◇.3万台●△…，同比增长14●…☆▼•◁.3%=…□-□★；出口规模585■◁.4万台-◁◆▽-，同比下降15▽•▪…△■.5%△▷◁■-◆。内销在7月高温天气的带动下增长依然良好▽…，但外销受海外高基数◇=▽！全家都爱的超柔软湿巾！九游会J9入口性 更多 ！全家都爱的超柔软湿巾！九游会J9入口性，、库存及美国关税的影响●▲◇★▽网算力的应用与发展趋势分析九游会j9入口 在此背景下•○…=□，物联网算力的发展不仅推动了工业自动化本身的创新▽，也为整个产业链带来了协同效应◁。未来◁，我们预计这个领域将继续迎来更多智能解决方案… 更多 网算力的应用与发展趋势分析九游会j9入口。，自5月以来出货持续承压•○…△•。随着空调淡季的临近○□…■，8-9月我国空调排产有所承压◇=▪▷◁。奥维云网数据显示◆=，9月空调排产量同比下降11○△.9%▷▷△●，其中内销排产508-=◁.2万台…▷○□▪，同比下滑9▪●★△▷◇.1%-▪◇；出口排产478•…★.5万台•○▼，同比下降14□-▷▽☆□.6%▽•▷○•…。后续随着大促季的到来=▽、海外关税预期明朗▷•▼•，我国空调内外销有望回归较为平稳的增长◇▼。7月家电出口额降幅收窄•▼○▪□▲，主要品类表现有所好转▽★○•●窄j9九游会登录家电行业周报（25年第34周。据海关总署发布的数据-▼◇，7月我国家电出口额（人民币口径•▼◁，下同）同比下降3▷•◆▷.0%j9九游会官方登录…=，降幅环比5-6月接近8%的下降有所收窄◇☆■。分品类看…◇◁◆▷，洗衣机=▲☆△★□、吸尘器7月增长超10%■△◆，延续良好增长★●◁▲▼▽；冰箱出口额止跌回升◆△…☆■，同比增长1▽•▪◆••.5%▪○▷；空调出口额同比下降16▪▪◁◁▽▪.3%=▲☆，电视出口额同比下降0■▼▼▪□.5%★▽●=•，降幅环比改善◇▪◁=。关税进入豁免期后……☆☆，我国家电出口表现小幅改善◆=△★▪，但在我国家电企业加速海外产能布局和转移下☆=■◁▷）：7月空调出货外冷内热家电出口降幅环比收，整体出口依然小幅下降☆◇▲□▪◆。后续随着我国家电企业逐步开拓海外多区域的销售渠道及品牌影响力的日益扩大○◁=●，我国家电出海仍有较大的增长潜力▼◇▽●▼•。

　　风险提示▼▼▷：市场竞争加剧-□▽○；需求不及预期▽•；集运指数=…◇•◆：美西/美东/欧洲线月住宅竣工/销售面积累计同比-17▽△●=-.3%/-4◁•…◁.1%•▽…。小家电推荐小熊电器▼○☆、石头科技▪▷☆…●、科沃斯…☆●。原材料价格大幅上涨▲▷▽☆。厨电推荐老板电器-▼◁■；原材料…•◆◇■☆：LME3个月铜○▽、铝价格周度环比分别-0△□.1%/-0◆-=.6%至9725/2586===•■.5美元/吨•○；重点数据跟踪△●○=：市场表现□□…★：本周家电相对收益-2☆▪…•=….01%☆▽▼□△-。核心投资组合建议□▽：白电推荐美的集团★…、格力电器◇▲、海尔智家○•◁•☆、TCL智家○■◆、海信家电☆□；冷轧价格周环比-1◆-★◁▼.8%至3830元/吨▷◆◇▼▼◁？